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　　受美元走强影响，黄金价格已跌至今年最低水平。现货金周二(6月26日)盘中一度跌至1,254.16美元/盎司，为去年12月18日以来最低水平。周三亚市盘中，金价徘徊在1,255美元/盎司附近。

　　如下图所示，过去几个月对于黄金而言非常艰难，自4月11日以来金价已经暴跌7.8%。

　　BK资产管理董事(BK Asset Management)总经理Kathy Lien周二撰文称，通常在风险规避时期，黄金作为避风港表现良好，然而，尽管围绕贸易问题的紧张关系日益加剧，但黄金近来一直承受着压力。对黄金来说，关键的不利因素是美联储。

　　Lien指出，过去6个月，美联储一直坚定地保持强硬态度，向市场暗示，其打算每季度加息一次，最终使短期美国国债收益率超过3%的水平。

　　分析师表示，鹰派美联储令美元保持强势，而这对金价构成重压。ICE美元指数自2月中旬以来上涨7.6%。

　　此前美国已经宣布了针对中国进口产品的关税措施。此外，美国还威胁对从欧盟进口的汽车征收关税，而美国与邻国加拿大和墨西哥的关系也变得更加紧张。

　　Lien表示，尽管贸易战的紧张局势并不是黄金的直接催化剂，但如果冲突的余波迫使美联储改变其行动计划，金价的走势可能会迅速升温。

　　Lien指出，如果美国经济增长因投资迟滞或最终需求下降而开始放缓，美联储可能会回到中性立场，这可能导致大规模空头回补，令黄金价格升至1400美元/盎司的多年高位。

　　荷兰国际集团(ING)策略师们表示，如果美国与中国和欧盟的紧张关系升级为一场全面爆发的“贸易战”，那么美元将面临失去其“避险”货币地位的风险。

　　投资者还可能开始质疑，如果针锋相对的关税升级导致美国经济前景恶化，美联储(FED)是否能够如当前市场预期般在未来12个月加息三次。ING表示，这几乎肯定会对美元不利。

　　Patel指出，在贸易战加剧的情况下，很难看到美联储在今年再加息两次，而明年又加息三次。在当前这个阶段，美联储将在未来一年加息70-80个基点的的预期已被市场消化，这看起来更像是美元的逆风因素。

　　假如美元果真因贸易战而受伤的话，那么黄金将显著受益。

　　Lien写道：

　　“黄金从来都不是一种真正的投资，因为它不是一种生产性资产，但数千年来，黄金一直是在金融压力下的终极保险工具。鉴于所有迹象都表明，美国与世界其他地区之间的敌对行动将进一步升级，黄金为对冲押注提供了一个低风险的机会。”

　　Lien认为，只要金价守住在1200美元/盎司西的水平，黄金仍然是金融市场上值得买入的资产。

　　根据顶级经济咨询机构凯投宏观(Capital Economics)，即将出现的最大威胁是，围绕贸易方面的言论不断升级，并最终“失控”。如果全面实施的话，那么最新的关税威胁和潜在的报复行动将增加更糟糕情况出现的风险，美国出口可能会锐减。

　　凯投宏观大宗商品经济学家Simona Gambarini在6月初曾表示，美国经济放缓和经济衰退即将来临的风险，可能在短短两年内将金价推向1,400美元/盎司。

　　Gambarini说道：“我们对2019年和2020年的金价前景更加乐观，届时美国经济周期性放缓将迫使美联储提前结束紧缩周期，并在2020年开始降息。我们对2019年底和2020年底金价的预估分别为1,350美元/盎司和1,400美元/盎司。”